钢铁行业业绩达到峰值　未来面临回落

●2005年中国钢铁产量继续保持高速增长态势。据国家统计局统计，7月份我国生铁、粗钢、钢材产量分别为2763.28万吨、2924.38万吨和3136.12万吨，同比分别增长30.7%、28.6%和28.0%；生铁、粗钢、钢材日产量分别达到89.14万吨、94.33万吨和101.17万吨，均略低于上月。1-7月份累计，生铁、粗钢、钢材产量分别为18296.71万吨、19375.28万吨和20367.27万吨，同比增长32.5%、28.1%和25.9%。
●由于钢材价格对钢铁行业效益的敏感度很高，二季度钢材价格拐点的形成预示着行业拐点已经形成。但由于具有一定的滞后期，其影响将会在下半年显现出来。
●1―7月国内累计钢材消费量超过21000万吨，同比增幅在10%以上。而1―7月全国累计钢材产量20367万吨，增长25.9%；1―7月份累计钢材新增资源量为21902万吨，增长20.3％，高水平增长局面不改。国内钢材消费增长明显低于供给增长速度。
●由于产量扩张、一季度价格高涨、以及二季度价格下跌有一定的滞后期，2005年上半年钢铁上市公司业绩达到本轮行业景气以来的峰值。但由于成本上升，钢价下跌，预计三季度实现净利润将比二季度低10%左右，四季度比二季度下降20%左右。
●建议重点关注宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、鞍钢新轧（000898）、马钢股份（600808）等公司。
证券简称 eps（元） 投资评级
2004a 2005f 2006f
武钢股份 0.41 0.74 0.73 买入
宝钢股份 0.56 0.75 0.72 买入
鞍钢新轧 0.48 0.68 0.66 买入


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