机械：行业景气将持续向好

主要结论及投资建议：我们认为，机械行业本轮下行周期在08年4季度左右已达景气底部，由于宏观政策的迅速转向，在产业政策大力支持和信贷规模迅速扩张的背景下，行业景气在09年将逐步走向复苏，而09年下半年，行业复苏仍将持续，并由先导型板块向行业整体延伸。我们建议从三条线索把握下半年机械行业投资机会： 一、复苏趋势明确的工程机械板块再上新台阶的投资机会 我们认为，下半年，在以下因素的推动下工程机械板块股票有望在下半年再度获得超越行业平均和市场平均的表现： 1、工程机械行业销售情况在1季度触底反弹以及2、3月份的旺季后，月度销量环比有一定回落，但仍维持在较高水平。 2、与08年行业销售前高后低不同，09年行业销售情况将相对平稳，由于去年下半年同比销量较低，因此09年下半年行业销售同比增长将从负增长转为相当幅度的正增长。 3、地产持续复苏及地方政府项目逐步启动，可能带动行业销售在09年底迎来新的高峰。 我们维持工程机械板块“谨慎推荐”投资评级，建议重点关注一线龙头企业的三一重工（600031行情,爱股,资金）、徐工、中联重科（000157行情,爱股,资金）以及细分产品龙头领域的山推股份（000680行情,爱股,资金）等；维持三一重工“推荐”评级，维持徐工、中联、山推“谨慎推荐”投资评级。 二、新能源、节能环保相关设备优势企业的长期高增长机会 新能源、节能环保相关设备产业属于典型的朝阳产业，市场潜力巨大，发展前景广阔，将受益于国家产业政策的强力支持及财政、税收政策的倾斜，从而在长期获得显著的超额增长。相关领域的优势企业将是机械行业成长股的主要来源我们重点推荐以余热锅炉为主，同时涉足核电设备及大型容器的海陆重工（002255行情,爱股,资金）；国内风电轴承龙头企业天马股份（002122行情,爱股,资金）；以及未来将在风电设备大幅拓展的太原重工（600169行情,爱股,资金）等。 三、仍处于景气底部的细分板块预期改善的投资机会 在刺激内需政策告一段落，政府对出口形势关注加大，而国际经济也开始显现触底回升迹象的背景下，我们建议投资者积极关注板块中出口导向型的公司，如中集集团（000039行情,爱股,资金）、安徽合力等。 1、出口导向型的板块如集装箱、叉车等仍处于景气低部，基本面预期改善的空间最大。 2、相关公司如中集、安徽合力等估值处于历史底部，基本面一有向好的迹象，股价具备充分的弹性。 核心假设或逻辑 我们做出上述判断的假设是宽松的货币政策及积极的财政政策在下半年仍将得到坚定、充分的实行，不出现微调。 股价变化的催化因素 1、行业月度销售情况超预期 2、季度业绩表现好于预期 3、地产投资以及地方政府项目启动快于预期 核心假设或逻辑的主要风险 1、宏观政策出现微调 2、地产投资以及其他实体经济领域投资回暖低于预期


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