机械行业：房地产投资加大利好混凝土机械

近日，国务院日前公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，其中，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例由过去的35%下降为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。 投资要点 一、资本金比例下调15%，房地产投资杠杆大幅提高 资本金比例下调幅度较大，该政策大幅提高了房地产企业的投资杠杆。如下表所示，杠杆比例由过去的1.86提高至4.0。反方向计算，同样100亿的自有资金，资本金比例上调前只能完成投资总额约286亿的项目，现在能完成500亿元的项目，投资总额增长75%。 以2008年为例，国内房地产开发投资约为30,580亿元。按35%的资本金比例，开发商的自由资金约为10,703亿元。在20%的资本金比例下，10,703亿元的自有资金将带动约5万亿元的总投资，较原先增加约2万亿元。 此次调整资本金比例，国家意图非常明确：给房地产企业的资金松绑，增加房地产行业投资，在带动经济发展的同时，加大新房供给平抑房价。 二、房地产投资增速有见底迹象 从月度数据来看，房地产投资增速有见底迹象。2009年1-2月，国内房地产投资仅为在2,398亿元，同比增长1.03%；而3-4月份，国内房地产投资同比增速分别达到7.27%和6.42%，较1-2月已有小幅反弹。 随着房地产交易量持续增长，房地产价格得到有力支撑，房地产开发商、贷款银行的房地产投资信心正在逐步加强。加之，国家下调了房地产开发的资本金比例，进一步缓解了开发商的资金压力，放大了开发商的资金杠杆，有利于提升项目的自身回报率。 三、房屋新开工面积同比下滑幅度正在收窄 与房地产投资数据相对应的是，国内房屋新开工面积同比下滑幅度正在收窄。2009年4月，房屋新开工面积同比下滑约14.2%，较一季度16.2%的下滑幅度有所收窄。新开工面积增速与房地产投资增速有较强的相关性，但房地产投资增速并不一定产生。 四、4月份土地购置面积增速重现正增长 4月份，全国土地购置面积约为2,524万平方米，同比增长12.02%，结束了长达4个季度的负增长。虽然仅凭单月数据我们无法做出确切判断，该数据的大幅上涨说明开发商的拿地意愿已经开始变得积极。可以预见在获得土地储备后，开发商可能开始投资新的项目。 五、未来6个月房地产投资有望加速 综合考虑国家政策、银行信贷以及开发商投资意愿等因素，我们判断今后6个月，国内房地产投资有望加速。 5.1国家政策：降低房地产开发资本金比例国家下调商品房开发项目的资本金比例，此措施对房地产开工和投资有实质性刺激：


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