汽车及零部件:行业景气有改善 空间仍需观察

截止3月11日，乘用车厂商批发数据同比增长约16%左右，但综合我们的调研反馈，预计3月终端销售将有近10-12%左右的增速，批发数据继续大于终端销量是大概率事件，经销商库存将继续攀升，但仍将保持较为健康水平；
经销商对于2月市场的反馈符合终端销售同比下降10%的事实，但多数认为行业景气在一定程度上发生好转（客户来店数量和实际购车人数）；全年看，经销商对于11年的预期仍较为保守（10-15%左右），也基本符合我们预期；
华泰联合汽车组自3月8日至3月15日分别走访了深圳、杭州、宁波、上海、武汉的乘用车终端市场，访谈了16位4s店销售总监/市场总监；
结构性差异显著：欧美车系（大众、通用）在同日系品牌经销商的竞争中占据了较明显优势，经销商普遍反馈部分畅销车型车源紧张，整体没有库存压力，价格也较为坚挺；个别日系车企的库存压力已经显现，而考虑到全年新车型不多，经销商预计后期价格或将松动；韩系车型的品牌力正在加强，受部分畅销车型（现代：ix35、新索纳塔；起亚：k5、智跑）的带动，预计将保持较为乐观的销量增速；
据公布的数据，美国汽车市场延续了２０１０年上升的势头，２０１１年２月轿车和轻卡（包括皮卡和ｓｕｖ）销量同比增长了２７％，达到了９９．３万辆；德国乘用车注册量２月同比增长１５％；新兴汽车市场依旧保持快速增长，这些都带动广东汽车零件出口保持增长。
此外，国内产业振兴政策等举措提高汽车零部件企业的出口积极性。中国相继采取了稳定出口退税、加大融资支持、加快国家汽车及零部件出口基地建设等多项鼓励汽车零部件产业的举措，为汽车零件企业提供了良好的发展契机，进一步推动汽车零部件出口实现恢复性增长。
风险提示：样本取样仍较为有限，主要取自1、2线个别城市，并未涉及自主品牌市场；主要的反馈仍来自对3月第一周的判断，时间区间较为有限。


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