钢铁板块有望走强

周一山东钢铁集团与日照钢铁控股集团签订了资产重组与合作协议，山东钢铁产业将实行由内陆向沿海转移战略，打造以日照精品钢铁基地为重点的鲁南临港产业带。重组后山钢产量将达到2931万吨，仅排在宝钢(3544万吨)和河北钢铁(3328万吨)之后。 目前钢铁股2010年动态市盈率已经降至17.5，而市净率仅为1.87倍，接近历史平均水平。考虑到钢铁行业目前处于行业景气复苏的阶段，总体定位合理。回顾上半年情况，长材类公司受到国家投资拉动的效果更为明显，盈利回升较快。当前固定资产投资增速保持高位，基建项目纷纷开工，预计钢市经历过七八月的需求淡季及钢价大幅调整后，10月需求旺季将重现上半年建筑钢领涨的格局。在整体重心下移的有利环境下，行业重组的帷幕也将随之拉开。 8月份钢铁板块的大幅回调主要是因为前期投资者，对钢铁上市公司的盈利预期在钢价回调后落空，因此纷纷选择减持，但由于行业整体仍处于快速复苏阶段，下游需求良好，行业效益明显改善，未来的发展重点取决于宏观政策导向，三季度大部分钢铁上市公司业绩有望环比提升。尽管政府处于两难境地，但大的政策不会发生根本性变化，而国家严控产能过剩，对行业中期发展有利。根据钢铁上市公司2009年半年报的数据，由于钢价在去年末出现大幅下跌，上半年行业整体盈利水平同比出现大幅下降，但是从环比情况来看，二季度比一季度有明显改善。通过对上半年吨钢毛利和过去几年的吨钢毛利进行比较发现，虽然有年末计提大量减值准备的贡献，但大部分钢铁公司吨钢毛利依然处于较低水平。由于钢铁行业亏损的局面不会长期存在，从一定程度上说，钢企的业绩弹性往往较大，投机性上涨过后行业将迎来调整。尽管钢铁板块2009年中报亏损，但六七月份，在钢材期货及现货价格投机性上涨的拉动下，钢铁股票走出一波快速上涨行情，但这波行情并没有业绩支撑，也不是需求拉动的，因此，持续性不强。经过8月份的调整，目前钢铁板块重新回到历史平均水平之下。考虑投机情绪刚过，9月份预计行业会在整理中度过，若钢价和股价调整充分，四季度，行业在需求恢复的拉动下，有望重新获得投资机会。 总体来看，在经济逐步回升的基础上，加上现时的大背景下，钢铁行业继续受到政策扶持并逐步走出低谷状态是可期的，因此，我们建议投资者可以在这一方面加强关注，并适当挑选行业龙头，寻找合适的介入时机。


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